以壳资源著称的四环生物(000518)，从未间断过市场的传闻和非议。
四环生物在9月份的一个公告称，公司投资两个项目，一项是15000万元投资制备清洁燃料油;另一项是5000万元投资文化产业。值得关注的是，两项投资与其目前主营业务毫无关联。犹如一个四处飘荡的幽灵，至今在A股市场上荡涤了17个春秋的四环生物，主业从化纤转为毛纺品，由毛纺品、房地产转为生物医药产品，继而又宣布进入煤制油、文化传媒产业。
下一步又要干什么?有市场人士指出，连自己的主业都不清楚的四环生物就是一个圈钱的“壳”。
主业不清
从1993年上市至今，六次更换股东，十次更换证券简称，与之相伴随的是，股改、漇T戴帽、摘帽等一系列变更，公司所在地也由苏州昆山变为无锡江阴。
作为江苏省第一家上市公司，四环生物还被套上了“A股第一只被暂停上市的股票”、“A股首批资产置换试点公司”、“A股首批PT(特别转让)公司”、“A股首例PT摘帽公司”等光环。
四环生物公司前身为苏三山，上世纪90年代初，纺织化纤行业的辉煌成就了苏三山上市，但90年代后期不景气，苏三山的主营业务小化纤属于被淘汰之列。
1998年，第六次重组后，振新毛纺织厂以“赢利能力较强的毛纺资产”置换已淘汰的化纤资产，此后，苏三山的主营业务转为毛纺织业。
2001年7 月，四环生物收购北京四环生物厂和江阴制药厂的资产和业务，四环生物从单一的毛纺织主业转型到毛纺织业与生物医药两元并举复合主业型。
2002年，四环生物业绩的高幅增长除了医药资产的一点贡献外，主要仍靠毛纺业务。随后，公司推出10送6分配方案，实施后公司面临业绩压力。
但是，持续高增长仍寄望于资本运作。
“公司以毛纺业务置换出亏损性资产，毛纺业务高利润和业绩高增长性本身不排除存在疑点”。有业内人士指出，公司计划在适当时机退出毛纺业务，扩大医药资产，但公司同时又在投资地产等其它业务，因此对公司的主业经营持续性难以把握。
2008年，主业由毛纺、生物医药行业并举转型为生物医药行业的四环生物，由于此前毛纺遗留问题需要处理，加上金融危机间接影响，在生物医药还在起步阶段的2007年、2008年就连续两年亏损，也因此被实行退市风险警示。
2009年6月，四环生物以900万元的价格从江阴天祥房地产开发公司手上购得靖江银泰100%的股权。但时运不佳，恰巧赶上房产新政调控，此部分资产不仅未给公司带来预期收益，并在今年8月以出售作罢。
2010年9月8日，四环生物公告称拟投资2亿元进军新能源。公告称，公司拟与北京大河之洲集团有限公司分别以现金方式对新疆爱迪新能源增资1.5亿元和5000万元，太原市普容得科贸有限公司以专利技术无形资产增资1.39亿元。增资后四环生物将持有爱迪新能源44.12%股权。
然而，更令人想不到的事情还有四环生物出售主业生物医药的“优质资产”。
9月27日四环生物发布公告称，拟用全资子公司北京四环45%的股权换取白介素2等制剂专有技术。
而值得注意的是，北京四环是国内较早介入促红细胞生成素的企业，主导产品重组人白细胞介素-2注射液是国家一类生物制品，市场前景尚可，有望产生持续利润。
本身优质资产就所剩无几的四环生物为何一次性就轻易出售45%的股权?
“资本运作的前提是做好实业，至少在实业上有个样，凑合着能说得过去，别太过了。”业内人士李先生对本报记者说，上市公司的主业频繁变动只能说明两点，一是企业内没人懂经营管理，在经营上不投入基本费用;二是根本就没想着去如何做好实业，只是一味地玩包装，搞资本运作。
爆炒套现
资料显示，四环生物的生物医药业务收入主要来自于子公司北京四环生物制药有限公司，2004-2006年，北京四环的净利润分别为25.29万元、-7421.71万元和-926.61万元，2007年其净资产由年初时的2.98亿降至2.03亿，亏损高达9525.89万元。
2009年2月9日，四环生物修正后业绩预告显示，预计2008年度净利润亏损约1.5亿元左右。
“2008年业绩严重巨亏，在面临退市风险的危急关头，四环生物不是选择想办法提高主营收入，不是选择资本整合提高质量，而是宁愿贱卖子公司，频繁外贷”。知情人士告诉本报记者，出售了亏损的毛纺资产后，四环生物公司的业绩立竿见影地扭亏为盈。
2009年，四环生物的医药主业扭亏为盈，净利润为2334万元。
不过，该知情人士认为， 2009年的扭亏为盈不能真正意义上地说明业绩有好转，“因为公司的基本面已经没什么看头”。
尽管如此，业绩乏善可陈的四环生物在2009年依旧成为资金爆炒的对象，屡屡因“重组传闻”涨停。该公司当年四季度公告辟谣，成为年度 “被停牌次数最多”、“发布澄清公告最多”的上市公司。
据了解，自2008年随着四环生物经营的每况愈下，被借壳上市的传闻就不断传出。
2009年2月，武汉商业银行、瑞银证券将借壳四环生物的传闻就在坊间流传，公司股价也因此一度上涨，随即被公司否定。
同年6月，江苏延申生物欲借壳漇T生物也闹得沸沸扬扬，并称双方已经开始进入洽谈。
同年9月，传闻对象摇身变为河北以岭药业集团。
今年8月，关于华东有色地勘局将借壳四环生物的消息四起。
