2010年11月25日，在创下历史新高4860.43点以后，上证医药指数便开始了漫漫“熊”途，在长达4个月的时间里，该指数一路震荡下跌，最低曾触及3698点颈线位置，至今仍未有企稳迹象。板块内的个股也是跌幅惨烈。与之形成鲜明对比的是同一时期大盘指数则走出了一波“小阳春”行情。
不过，进入3月后，医药股开始分化。
3月8日，新和成(002001)大涨超过8%，在维生素涨价预期渐强下，稳步上涨。同样，受维生素涨价提振的还有鑫富药业(002016)。
3月30日，甲流概念股达安基金(002030)放量涨停。此外，同类概念股莱茵生物(002166)、华兰生物(002007)均有上涨。
经历了近四个月的调整后，在即将到来的二季度，医药股会迎来“小阳春”吗?
分析人士认为，在调整后，医药股存在估值修复行情，但真正的投资机会可能要等到二季度后期。
政策效应利好大型药企
虽然医药板块常在行情前景不明朗时被机构作为防御性行业进行常规配置，但在新医改的大背景下，尤其是今年将会陆续有医药行业政策出台的情况下，对医药股的配置也同样需要关注政策的推进。
2011年，将是3年8500亿元政府医疗改革投入的最后一年，财政投入确定性高。财政投入的增长将推动基层需求的进一步释放。
“两会”期间，财政部副部长王军说，从总量上来看，中央财政对医改的投入要比原来测算的增加341亿元，全国要比原来测算的8500亿元增加2842亿元。这笔资金主要用于医疗易购软硬件的投入、公共卫生和医疗保障投入以及改善基层医务人员待遇。
据发改委3月7日的通知，3月28日起，162个品种，近1300个剂型规格的药品最高零售价格平均降幅是调整前规定的21%.
根据国金证券的报告，对于最高零售限价的调整，不会直接同比例降低企业出厂价，而会经由中间环节的缓冲，使得制药企业出厂价的降幅相对收窄。
与已进行多次基本药物降价效应相比，历经5年时间修订并且两次公开征求意见之后终于在今年3月1日开始实施的中国《药品生产质量管理规范(2010年修订)》(Good Manufacturing Practice，下称新版GMP)对药企的影响更大些。
老版GMP只有3959家生产企业通过，企业为此付出了1500多亿元的门槛费。而对于新版GMP，业内人士测算，单改造空气净化系统一项，企业平均需要投入100万元左右，全国总计投入近3亿元。目前国内制药企业有4824家，营收不足5000万元的占到70%以上，若不具备合格设备，预计每家企业平均需要投入500万-1000万元方能达标，这几乎吃掉企业1-2年的纯利。药监局预估，将有500家药企因此被淘汰，但是鉴于目前已有900多家药企处于亏损状态，所以实际被淘汰数字可能会高于1000家。
新版GMP虽然对众多中小型医药公司而言就像贴上了催命符，但对大型药企却如同贴上了保命符。因为新版GMP提高了医药企业的准入门槛，有助于解决目前药业“多小散乱”的现状，促进行业规范性发展，有利行业集中度提升，有利大型药企的市场占有率提升，长期来看利好整个制药行业。
机构对于新版GMP的出台显然也持积极观点。如中金公司、中信建投、天相投资等众多机构重点关注了华海药业(600521)未来业绩的增长。中金公司分析师孙亮认为，本月初华海药业与诺华制药爱尔兰分部及其子公司山德士确立战略合作，标志其从之前的仿制药厂原料供应商成为了原研药、专利药的原料供应商。作为我国第一家通过美国食品药品监督管理局(FDA)GMP认证并获得仿制药(ANDA)文号的制药企业，通过中国新版GMP的考验只是时间问题。未来随着专利药专利到期，其仿制药业务或将迎来发展高峰。
再如在二级市场表现强劲的同仁堂(600085)，其2010年年报显示，前十大流通股股东中有五席被基金包揽，其余席位也被保险、年金等占据。作为2005年就通过GMP认证的上市企业，其知名的品牌效应、良好的业绩支撑以及未来资产注入的预期是机构普遍看好的理由。
3月30日，公司董秘办公室李小姐表示，新版GMP方案是医药公司必须执行的标准，公司一直以来都始终按照相关标准进行企业运作，因此新方案出台并不会对公司经营产生负面影响。
乐观预期不变
尽管新版GMP在一定程度上给药企带来了冲击，但发改委在3月23日一并发出的三篇文章似乎给了药企新的发展空间。
发改委在《医药新政推动产业持续健康发展》中表示，预测2011年度，中国医药商业销售市场为8600亿元，增幅为23%.其中全国医院用药规模约5500亿元，同比增长约25%;零售市场约为1950亿元，同比增长约16%.2011年度医药产业总产值可达到15500亿元，同比增长24%.
《2010年我国医疗器械行业经济运行回顾》提到，医疗器械行业去年利润总额近115亿元，随着医药卫生体制改革的全面推进和不断深化，2010年医疗仪器设备及器械制造业规模、生产、销售、效益继续保持平稳增长，对外贸易形势好转，行业总体呈现持续向好态势。
而《2010年我国中药行业经济运行回顾》则提到2010年我国中药行业产销情况比上年同期明显好转，全年实现工业产值3172亿元，同比增长29.5%.2010年，我国中药行业利润总额继续增加，全年行业累计实现利润总额近300亿元，同比增长33%左右。与此同时，我国中药制造业资产规模继续扩大，2010年，中药行业资产突破3000亿元，同比增长18%左右，增速比上年同期上升近5个百分点。
海外方面也对中国医疗行业的前景相当乐观。国际知名医药健康咨询公司IMS Health Inc.(RX.NYSE)数据显示，中国已成为全球第三大医药市场，2011年，药品销售预计增长将超过500亿美元。
此外，拜耳医药保健中国总裁李希烈近日在接受媒体采访时指出，拜耳医药非常看好快速发展的中国医药行业的增长机会。他认为，中国基本医疗服务市场年均增长已超过40%.凭借着两位数的增长，中国医药市场将成为全球第二大市场。中国政府虽在通过降价控制医疗费用支出，但政府医疗拨款持续增加，最终还是将推动中国医药市场持续增长。
