从防御到进攻再回到防御;
从强于大盘到指数领跌;
从基金、机构重仓到背离再到坚守。
进入2010年以来，医药板块的变化令人猝不及防。
超跌、错杀、捡漏等词汇忽而令人崩溃，忽而却又让人振奋。
六月份，以降低药价为主要目标的系列医药政策的密集出台，还未来得及对药价产生沉重一“击”，却在资本市场里率先“发挥作用”。然而，政策真的会带来如此巨大的“冲击力”吗?业内人士认为，“恐慌”过后医药股有望在大幅下跌后开始探底反弹。
事实上，在未来一段时间里，政策背景依然严峻，医药股会在黑暗中灿烂还是持续坎坷?不确定因素依然很多。但大宗原料药、创新仿制药和生物医药仍是最被看好的三大“价值地带”。
2010年年中，医药板块的指数犹如坐上了过山车。从1449点最高点到最低点1031，跌幅达28.9%。与此同时，上证A股指数从3165点跌到了2424点，跌幅为23.4%。医药股在人们的心目中的地位直线下降。在2009年走势强劲的医药股为什么会在今年跑输大盘?
事实上，6月18日可被视为一个分水岭。当天，发改委公布了《药品价格管理办法》，并随后公布将进行反商业贿赂治理，自此医药指数开始大幅下跌。
细数一下，6月以来，医药行业出台的新政可以用“密集”来形容：首先，新版GMP即将实施，制造标准提升，导致企业管理成本增加;其次，新版药品价格管理办法有望今年底推出;再次，医药企业的成本核算从严;第四，打击医药商业贿赂;第五，今年年底之前税务部门可能对医药流通企业开展大规模稽查。
“如果政策能如实执行，短期内医药企业利润水平将不同程度的降低，一些中小企业甚至会面临生存的压力，从而引发行业洗牌。”兴业证券分析师王曦对记者表示。
通过对行业协会、市场分析人士、企业高管等的广泛调查，记者发现，他们的一个共同看法却是，下半年医药市场仍有可为，医药市场正悄然孕育着巨大价值，值得引起人们的关注。
截至7月15日，根据统计来看，已经公布业绩预告的60家医药上市公司中，“首次亏损”的只有5家，“预增”的有28家，再加上“略增”级的上市药企，有近40家之多。同时，药企内部人士还一致认为，从历史规律来看，一般下半年的增长会比上半年高。
“风暴早晚会过去，医药还会走向持续的高增长。如果政策执行到位，以药养医机制中形成的需求泡沫将被挤出，因此医药企业的效益有可能会是先降后升。”广发证券研究员葛峥认为。
管制下的成长路径
以降低药价为最终目标的医药新政不可避免地对医药企业造成冲击，但企业的应对措施同样“精彩迭出”。
“我们已经准备好了‘过冬的棉衣’。”陕西一家中药类的上市公司战略部主管这样对上海证券报表示。“从去年底开始，我们就囤积主要原料药材，为降低企业成本做好了充分的准备。如果药价要求进一步下降，也能确保企业生存下去。”
另外一家上市公司的董秘则表示，对于药品价格管理办法，企业也准备了一些应对措施。比方说要求对药企的费用率、利润率进行管理，企业完全可以通过做大某种利润率低的普药的量，把企业的整个利润率降下来。
中国医药企业管理协会副会长牛正乾对记者表示，现在最重要的是，企业要找到管制下的成长路径。企业面对的是“独木桥”。在独木桥下寻找企业成长路径，是现在每个工业企业、商业企业都要思考的问题。“现在政策更加科学，更加符合规律，所以对企业而言，要顺势而为，争取不被降价，获得单独定价的机会。”
另外，南京的一家医药企业投资关系部相关人士则告诉上海证券报，医药反贿赂治理是今年治理药价高企的一记重拳，事实上，反贿赂在2006年就开展过，力度和影响都很大。反贿赂治理对那些靠给医生回扣为主要营销手段的医药企业有较大影响，该政策应该能够推动企业加强生产成本的控制。
（实习编辑：陈文欣）
